棉花中長(cháng)期下跌趨勢維持 橡膠背靠34000一線(xiàn)買(mǎi)入

**部分 行情研判

一、金屬：鋁行業(yè)調研簡(jiǎn)報

我就近期到山東河南兩省進(jìn)行電解鋁行業(yè)調研情況向公司領(lǐng)導、同事做一個(gè)匯報：

1、電荒對電解鋁企業(yè)影響多大？從調研情況來(lái)看，近期電荒對有自備電廠(chǎng)的企業(yè)影響不大，而沒(méi)有自備電廠(chǎng)的企業(yè)可能是舉步維艱。從具體我們了解的電價(jià)成本基本可以推斷出電解鋁電價(jià)的平均成本應該7000元/噸以上。部分企業(yè)表示雖然電漲價(jià)影響不大，但由于電價(jià)長(cháng)期與成本倒掛而影響到煤運緊張，這影響了企業(yè)的穩定經(jīng)營(yíng)。

2、鋁行業(yè)的現狀是怎樣的？被調查企業(yè)對于鋁行業(yè)是否過(guò)剩的看法與主流觀(guān)點(diǎn)相違背，調研企業(yè)均表示電解鋁行業(yè)不存在過(guò)剩，從我們看到的企業(yè)的出貨和庫存情況也的確表明近期電解鋁供不應求，不過(guò)我們認為這可能跟我們調查樣本全是產(chǎn)業(yè)鏈比較完備的企業(yè)有關(guān)。由于利潤單薄，電解鋁企業(yè)向上下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢明顯。

3、西北地區新上馬產(chǎn)能對鋁價(jià)沖擊有多大？調研企業(yè)認為西北地區未來(lái)產(chǎn)能釋放不會(huì )對鋁價(jià)造成太大影響。原因包括西北地區產(chǎn)能從設備投入到產(chǎn)出至少兩年時(shí)間，短期不會(huì )對鋁價(jià)形成沖擊；加工類(lèi)企業(yè)不會(huì )遷入西北地區，運輸存在瓶頸；未來(lái)輸出電力比輸出電解鋁更有優(yōu)勢；南疆地區政局不穩定，談判成本和尋租成本較高。

4、什么類(lèi)型的企業(yè)有參與期貨市場(chǎng)的需求？從調研情況來(lái)看，擁有（煤）-電-鋁產(chǎn)業(yè)鏈的大型企業(yè)暫時(shí)沒(méi)有參與期貨市場(chǎng)的需求，下游加工企業(yè)可能有需求，但還需求證。

通過(guò)對近期對鋁行業(yè)的調研，我們認為未來(lái)行業(yè)洗牌仍將持續，中小企業(yè)面臨兼并或淘汰的危機，大型企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)鏈整合的挑戰。在這種充分競爭的環(huán)境下，鋁價(jià)中短期難改疲軟的走勢，但若行業(yè)結構的變化一旦由量變轉化成質(zhì)變，鋁價(jià)或將走出一波較大行情。

二、農產(chǎn)品：棉花維持弱勢，中長(cháng)期下跌趨勢維持

1.國際市場(chǎng)需求形勢不佳，印度新增部分出口配額但銷(xiāo)售狀況不佳，主要用棉國中國、印度的紡織行業(yè)情況不佳。而全球棉花種植面積增長(cháng)，預計今年全球棉花的供給大幅增加。棉花的供需格局由緊平衡向寬松轉變。

2.國內通脹形勢仍然嚴峻，最新公布的6月cpi創(chuàng )出新高，困擾紡織行業(yè)的資金緊張問(wèn)題難以緩解。

3.國內的棉花收購企業(yè)面臨農發(fā)行貸款結零壓力，必須盡快銷(xiāo)售棉花庫存，國內現貨價(jià)格預計走低為主。

結論，近期鄭棉雖然大幅增倉，但從k線(xiàn)形態(tài)上處于下跌后的弱勢調整中，整體走勢受基本面制約弱于其他商品。大的下跌趨勢沒(méi)有結束。

操作建議：1201合約可以在23000附近賣(mài)出，止損23500一線(xiàn)，前期高位空單繼續持有。